Турецкое настроение
«Медведи на российском фондовом рынке отступают», «Путин выходит из холодной войны, российские активы преодолевают санкции» — такими бравурными заголовками развлекал на прошлой неделе своих читателей Вloomberg. Сообщалось, что Swedbank Robur в Стокгольме купил пакет акций российских госкомпаний, а NN Investment Partners в Гааге заявил, чтo пересматривает свою оценку российских активов в сторону повышения. Прошедшая неделя и в самом деле оказалась оживленной. После выступления Владимира Путина на саммите G20 в турецкой Анталье индекс РТС с 16 по 19 ноября вырос на 7,2%, до 883 пунктов, индекс ММВБ — на 4%, до 1811 пунктов. При этом российский фондовый рынок игнорировал динамику нефтяных цен, которая становилась все хуже и хуже (см. график 1). «Акции в целом неплохо подросли на текущей неделе, — отмечает Игорь Машанов, председатель совета директоров компании "Финанс-Инвест". — Сбербанк, стартовавший в понедельник с 93,01 рубля, достигал 108,55, или 16,7% роста, акции Газпромa cо 135,60 рубля вырастали до 149,98, на 10,60%. Участники сделали ставку на потепление отношений между странами ЕС и Россией на фоне объединения усилий в борьбе с терроризмом и возможной отмены санкций». Аналогична динамика объема торгов. По индексу ММВБ он, к примеру, в прошлый вторник подскочил до 51 млрд рублей, хотя за последние месяцы среднее значение лишь изредка превышало 30 миллиардов. Застрельщиками роста выступили нерезиденты, которые после долгих лет игнорирования российских активов наконец вдруг осознали их беспрецедентную дешевизну. «Российский рынок дешев по причине падения рубля, цен на нефть и санкций, — рассказывает Денис Горев, управляющий активами Сеneral lnvest. — В среднем дисконт России к другим развивающимся странам составляет порядка 25 процентов. Так что иностранцам наш рынок интересен. И если какой-то негативный фактор устраняется— к примеру, санкции —то сначала это отыгрывают спекулянты и хедж-фонды, а уже затем долгосрочные инвесторы». По словам Дениса Горева, крупные американские фонды сняли табу с инвестиций в Россию и с середины года начинают понемногу вкладываться в российские активы. Но, несмотря на это, нынешний рост на рынке может оказаться краткосрочным. Игорь Машанов отмечает, что в пятницу 20 ноября игроки фиксировали прибыль. «Потенциал для дальнейшего продолжения столь резвого роста весьма ограничен, — говорит г-н Машанов. — Эмоциональная реакция на недавние события постепенно ослабевает, и это создаст определенный отрезвляющий эффект. Ситуация на российском рынке в целом не изменилась. Для страны по-прежнему ключевым фактором является стоимость нефти. Она имеет шансы на рост, и это будет позитивным импульсом». А на рынке нефти в последние месяц-два наблюдается интересная тенденция. Российский рынок «отвязался» от нефтяных котировок, и, в то время как марка Вrent с начала октября потеряла 13% и зависла в опасной близости от минимумов кризиса 2008—2009 годов, индекс РТС прибавил почти 8%. Денис Горев отмечает, что рост российского рынка, невзирая на падение нефти, совпал с ростом других рынков: в США наблюдался позитивный тренд, в Китае — небольшой отскок. «Это большой вопрос, с чем у нас сейчас больше корреляции—с нефтью или с индексами развитых и развивающихся стран. Вообще, корреляция индексов развивающихся стран с индексами развитых сейчас оценивается в 0,8—0,9», — добавляет он. Похоже, нерезиденты пришли не только в российские акции, но и в саму российскую валюту: всю прошлую неделю российский рубль, несмотря на снижение цен на нефть, не только не сдавал позиций, но даже укреплялся (см. график 2). Инвестбанк Goldman Sachs, считающийся рупором мировой финансовой закулисы, даже назвал российский рубль одним из самых перспективных активов 2016 года. Самое главное теперь — чтобы спекулятивный капитал не ушел из российских активов также внезапно, как и пришел. el007_gr-1 Источник: «Эксперт», N48 (966), 23 ноября 2015 - 29 ноября 2015